节后归来，农化韧性体现，磷肥、黄磷价格修复，盈利增长，草甘膦需求预期好转，涨价预期积极，盈利能力修复，对磷矿石市场起支撑作用。现阶段磷矿石行业供需持续偏紧，行业维持较高景气度，价格高位运行，秋季备肥及冬储备肥两个季节性旺季，四季度整体盈利有望持续改善。
数据来源：隆众资讯
磷肥开工率环比提升，磷肥价格开始上行
1）价格：节后磷肥供应有所提升，下游维持刚需采购，原料硫磺上扬以及待发支撑下，磷肥行情坚挺，现中国磷酸一铵市场均价约为3200元/吨，环比节前+1.59%，磷酸二铵市场交投相对平稳，企业多以内销市场为主，出口价格稳定在615-620美元/吨FOB。57%二铵受BB肥需求带动，近期交投尚可，现二铵价格约为3750元/吨，环比持平，同比上涨1.35%。工铵市场价格方面暂无变化，成交一单一谈，目前湖北地区73%工铵价格在5500元/吨左右，变化不大。
2）供给：磷酸一铵本周行业产能利用率52.03%，较节前提升1.7%，同比降9.26个百分点，磷酸二铵行业产能利用率61.62%，较上周增加0.83个百分点，同比增长7.76个百分点
3）需求：8月表观消费量下降，磷酸一铵月度表观消费量均较去年同期有所增长。2024年8月中国磷酸一铵月度表观消费量约为81万吨，环比-2.42%，同比+6.12%。中国磷酸二铵月度表观消费量约为64万吨，环比-0.39%%。当前复合肥开工率国内复合肥产能利用率继续下滑，据隆众资讯统计在32.33%，较上周下降3.31个百分点。各主流产区来看，湖北、山东、河南及河北地区，均有部分企业运行负荷下降，主因秋季进入扫尾阶段，企业以清降库存为主。而苏皖等地，因前期备货量少，随着需求临近，经销商提货积极性增加，变相促进了企业生产，保障了开工的稳定。目前，华北大部秋季尚有部分刚性补仓，苏皖需求也将持续，预计主要企业开工率或调整有限。下旬开始，部分负荷或再度下降。
4）库存：草甘膦库存继续下滑，下周ACE展会开始，海外订单或逐渐跟进，场内库存或继续下降，届时开工或仍有提升可能。
5）出口：2024年8月份我国磷酸一铵出口量267959.05吨，环比增长6.05%，出口均价560.71美元/吨，环比增4%。1-8月我国磷酸一铵出口总量145.49万吨，同比增幅0.4%。2024年1-8月国内磷酸二铵产量在934.27万吨，同比增长1.3%。
黄磷景气度延续，支撑磷矿价格高位维稳
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节后黄磷市场价格小幅上行，今日黄磷市场推涨情绪渐浓，黄磷工厂继续挺价，部分企业供应已签订单，新单接单空间有限，多数企业表示低价暂不外销，下游磷酸及三氯化磷市场采购多为少量补货订单，节后未现大量抢货情况，继续保持压价询单。鉴于11月份云南地区电价上调幅度较大，部分企业表示11月电价上调幅度在0.15元/度以上，折合成本将上行2250元/吨以上，后期成本将大幅上行情况下，黄磷企业仍有意预涨价格，以防11月份涨幅过大，打击下游市场积极性。因此预计10月下旬开始，黄磷市场价格仍有小幅回落之后再次推涨的可能。
磷酸氢钙市场持续上行，库存紧张
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磷酸氢钙供应端紧张，多数厂家10月份订单基本排满，加之部分厂家开工偏低，促使交货紧张，出货较慢，客户提货困难;国庆假期归来，云南铜业新工厂并未″出酸″，且云南地区硫酸价格再度全线上涨约30元吨，磷酸氢钙厂家顺势全线上调报价，由于国庆节前市场的″低库存″，节后下游不得不接受厂家涨价，开始陆续补货跟进。目前磷酸氢钙整体市场供需缺口凸显，整体交投活跃度提升。短期内磷酸氢钙市场价格行情看涨运行。
综上，四季度末为磷矿传统休采期，磷矿供应量有限，叠加下游磷复肥、农药市场进入传统的冬储春耕生产旺季，矿石消耗量预期增加，供需双方呈现紧平衡，未来磷矿石价格依然会维持高位且不排除继续上行可能，后期还需重点关注下游产品价格走势。
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